中国银河维持汽车推荐评级:新能源车维持高增速行业头部效应持续

每经AI快讯,中国银河05月31日发布研报称:保持推荐评级。

月度数据回顾:乘联会发布2021年4月乘用经销数据:4月零售销量为160.8万辆,同比+12.4%,环比-8.3%;批发销量为165.9万辆,同比+10.5%,环比-9.8%;产量为165.8万辆,同比+8.9%,环比-9.1%。

4月销量陡峭回暖,符合季节性趋势:2021年4月零售同比+12.4%,同比19年+6.5%,环比-8.3%,在历年同期中归属于较好的水平,合乎季节性规律。今年1-4月,乘用总计零售670.2万辆,同比+50.7%,同比19年+1.6%。从结构看,(1)豪华零售25万辆,同比+30%,同比19年+50%,消费升级高端换购市场需求维持强势;(2)自律品牌零售59万辆,同比+24%,同比19年+5%,长安、红旗、奇瑞等头部品牌保持高增长;(3)合资品牌零售77万辆,同比+2%,同比19年-2%,其中日系份额+0.4个pct,美系份额+0.6个pct,德系份额相对平稳。

新能源维持高增长,渗透率提升显著:4月新能源乘用零售销量16.3万辆,同比+192.8%,环比-12.0%,保持高速增长态势,当月渗透率为10.1%,较3月份-0.5个pct,1-4月份渗透率为9.0%,较2020年5.8%的渗透率显著提升。从型看,纯电动杂货销量15.2万辆,同比+258.5%,插电混动销量3.3万辆,同比+100.3%。从结构看,自律品牌中的新能源渗透率为22.7%;豪华为7.1%;而主流合资品牌仅为1.5%。4月份电动延续强弱两端强势趋势,其中A00级销量5.2万辆,占比纯电动份额下降至34%,A级占到比回升至24%,B级销量4.0万辆,环比-23%,占纯电动份额上升至26%。

预计市持续转好,缺芯短期影响有限:疫情后市场需求回暖,市价格基本平稳,个别型缺芯导致涨价不明显,订单交付周期延长导致退单现象影响受限。5月份,天气转好受到影响购消费,新能源下乡政策持续受到影响新能源销量。我们预计5月份乘用市场环比将平稳回暖。

投资建议:头部自律品牌崛起趋势明显,我们建议之后注目长安(000625.SZ)、长城(601633.SH/2333.HK);零部件行业建议注目综合龙头华域(600741.SH)、灯光控制器稀缺标的科博达(603786.SH)、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子(600699.SH)。

风险提示:1)宏观经济下行的风险;2)销量不达预期的风险。

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(记者蔡鼎)

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